到2020 年三元電池需求規(guī)模有望達39.5Gwh,CAGR 高達56.1%。根據我們的測算,到2020 年國內動力電池需求規(guī)模將達到71.8Gwh,五年累計增量約為224.2Gwh,按照當前磷酸鐵鋰、三元材料等正極材料在不同車型動力電池的滲透率情況,并結合我們對未來發(fā)展趨勢的判斷,可測算出2020 年三元材料電池需求量將達到39.5Gwh,占比約55%,磷酸鐵鋰電池需求量為30.4Gwh,占比約42.3%,對應2016-2020 期間三元動力鋰電池的年均復合增速為56.1%、磷酸鐵鋰動力鋰電池的年均復合增速為22.8%。

    未來5年動力鋰電正極材料的增量產值規(guī)模預計將達650億元。1Kwh動力電池需要用到正極材料約2.3~2.5kg,據此可測算出到2020年國內新能源汽車將帶來動力電池正極材料的需求規(guī)模約為17.2萬噸,其中三元正極材料的需求將達9.5萬噸。未來5年累計增量約為53.8萬噸,假設正極材料平均單價為12萬元/噸,對應未來5年累計增量的產值規(guī)模約646億元。

    國內正極材料競爭力前十企業(yè)的產能合計約16萬噸,而十強之外仍有200多家正極材料生產企業(yè),累計產能已超過2015年全球正極材料的出貨量17.4萬噸,供給端已現(xiàn)產能過剩現(xiàn)象。我們認為,隨著未來動力鋰電正極材料朝著高鎳三元的高端路線發(fā)展,具有技術優(yōu)勢的大型廠商將得到充分的發(fā)展,而大部分“小散弱”企業(yè)或將面臨淘汰出局或并購重組。
 
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