近日，中國證監會發文要求公司補充說明前三季度虧損、產能利用率下降、資產負債率持續上升等問題。

近兩年，龍蟠科技業績大幅提升，其2022年的營收更是突破了百億元，但今年前三季度，公司的業績卻遭遇滑鐵盧，凈利潤虧損7億元。身處內卷的新能源賽道，龍蟠科技近兩年不斷進行募資擴產，卻造成公司資產負債率不斷攀升，現金流呈凈流出狀態。不知對于證監會的質詢，龍蟠科技會如何應對呢？

10月27日晚間，龍蟠科技披露2023年三季報。報告顯示，2023年前三季度龍蟠科技營業收入為64.92億元，同比下降34.68%；歸母凈利潤為虧損7.27億元，而去年同期為盈利7.08億元。另外，其2023年上半年磷酸鐵鋰正極材料銷售收入同比下降43.9%。上半年業績的暴跌，也引起了上交所的關注并要求龍蟠科技進行說明。

招股書顯示，龍蟠科技2021年和2022年磷酸鐵鋰正極材料的毛利率分別為24.2%、16.3%，2023年上半年則為-16.3%。2021年、2022年度和2023年上半年，磷酸鐵鋰正極材料為該公司分別貢獻毛利4.54億元、19.97億元和-4.78億元。

其二，高價囤貨導致公司面臨損失。在今年碳酸鋰價格大幅下跌之前，龍蟠科技曾高價囤積了不少原材料，2022年末公司存貨金額就超過了30億元。但由于近年來原材料價格下跌導致存貨可收回金額減少，因此龍蟠科技于2023年上半年確認存貨減值虧損撥備2.22億元。

值得一提的是，龍蟠科技對其主要供應商、客戶均存在較強的依賴性，尤其是寧德時代。報告期內，龍蟠科技對前五大供應商的采購金額分別為3.35億元、11.07億元、35.26億元和17.42億元，分別占其采購的26.4%、34.9%、26.4%和54.9%。龍蟠科技的客戶集中度在2022年突破80%，2023年上半年則為60%，長期居于高位。

負債率上升

不難看出，龍蟠科技的資金需求十分迫切。據招股書披露，截至2020年、2021年、2022年和2023年上半年末，龍蟠科技的經營活動所得現金凈額分別約1.48億元、-8.24億元、-18.63億元和-4.40億元，自2021年開始均處于流出狀態。近3年半合計凈流出29.79億元，說明龍蟠科技自身并沒有完整的造血功能。

截至6月底，龍蟠科技賬上現金及現金等價物僅17.93億元，遠不足以支撐其正常發展。而龍蟠科技去年已經進行過A股定增，今年再定增也不現實，最終選擇了征戰港交所。

產能利用率降至54.7%

2022年，龍蟠科技實現營業收入140.72億元，同比大增247.1%；歸母凈利潤達7.53億元，同比大增114.6%。同時銷量大增，就2022年的銷量而言，龍蟠科技是全球第三大磷酸鐵鋰正極材料制造商，市場份額為8.6%；中國內地第三大車用尿素制造商，市場份額為11.5%；及中國內地第三大冷卻液制造商，市場份額為4.6%。

招股書顯示，龍蟠科技本次港股IPO募集資金將用于支付印度尼西亞工廠二期的部分開支，主要開支包括建設工廠以及購買及安裝主要生產機器及設備所需資金。預計建設兩工廠的成本分別約為20.72億元、7.82億元。

數據顯示，今年上半年，龍蟠科技磷酸鐵鋰正極材料產能利用率僅為54.7%，而在2021年，公司產能利用率還高達106.9%。此外，伴隨著全球磷酸鐵鋰供應增多，價格進一步下調，龍蟠科技海外擴產的合理性和必要性自然引起了證監會的關注。

<p style="padding:0px;margin-top:0px;margin-bottom:0px;border:0px;line-height:30px;color:#31424E;text-indent:2em;font-family:微軟雅黑, "font-size:16px;text-wrap:wrap;background-color:#FFFFFF;width:620px;"> 在行業爆發期過后，鋰電企業將面臨新一輪洗牌，鋰電行業IPO審核也會愈加嚴格。隨著鋰電市場以及投資者回歸理性，才能發現真正有投資價值的企業。